（来源：上观新闻）
而“全球大🔟模型第一股”🍥智谱AI🚒的表现🔕也类似🌴🤭，在上市🐂初期经历短暂波☔🧫动后，股价🙄快速回暖，并在部🕴🛒分交易日内出🐼👒现超过8%甚至🕳10%的单日涨😮🇹🇬幅🚻🇦🇨。以MiniMax🏃为例，其在登🚹陆资本🎨🐂市场首日😹即高开，盘中一🇳🇪😋度冲高，🇧🇷随后几个交易日🚲内多次出现明显💼🇻🇬拉升，🥇市值较发行阶段持👨👧🇧🇿续抬升🎨✒。
不过，若以非国🥯🥙际财务报告准则🚲计量，群核🏦科技的盈利状况则🏳️🌈🏛有所改善🔔📳，2023🇧🇱年、2024💧🧖♂️年该公🍒司经调整净亏损（🤟非国际财🖱😞务报告🦃准则计量💁♂️）分别为2🍝.42亿元、0.👩🏭7亿元🕳🇮🇲。无论是🇺🇦模型训🎋🌟练，还是推理成本🦇☂，甚至🎲是为了维持性能领🙅♂️🕺先而不断进行🇫🇲🇸🇲的迭代升级，都意🥔🔀味着一🇨🇮⛷件事：这🇳🇿类公司无⤵☝法通过一次性投入🤲⏹建立壁垒，而必须🇮🇶🔕持续消🔈耗资源☝。过去两年，🔲🕞行业更关心的是谁🇳🇱🇦🇷更接近S🐀👩🦱OTA，谁能在下😶一次模型发布🤛👩🎤中领先半个身位🤢🚶。
出品｜虎嗅科技🇨🇰组 作者😩🇷🇺｜宋思杭 编辑🤐｜苗正卿 头®图｜视觉中®国 就在本📻周，据市场🥣🔦消息，Ant🐽hrop🥯ic和月之暗⬅🇹🇯面相继传出将🍎在20🖱26年登陆资本市🇵🇼🇹🇲场🦵。如果按照“🚋基础设施”去估💠😣值，它就🇯🇲不再是🇲🇪一门轻资产的生意🧢。当头部公司🇦🇹🇧🇮开始密集🇧🇯走向IP🏃♀️O，说明一件🚣🎁事：这条赛道🎬已经很难再依赖一↔➡级市场的耐🇲🇼🚄心维持运转💒。基础设施的本质📔🇬🇲，是持续投入🏳️🌈。如果把👨🚒👩时间再往前拉🔃🥋，对比上一代💺📱AI公♈司，这种走势并🧠🎓不常见🎦📄。大模型公司，仍然👜需要钱🍢♿。
